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科创板真来了!不搞T+0、亏损可上市 10大要点全解读

作者:股票T+0 发布时间:2019-02-22

  资本市场最关注的科创板终于落地了,周三证监会、上交所发布科创板征求意见系列文件,注册制、50万门槛、上市前5天无涨跌幅限制、不盈利也能上市、允许同股不同权,最严退市规定等内容备受市场关注。

  基金君整理出资本市场最关注的10大要点。

  

科创板真的来了!50万起步,5天不设涨跌停,不搞T+0,亏损可上市,更有直接退市!10大要点全解读

  

科创板真的来了!50万起步,5天不设涨跌停,不搞T+0,亏损可上市,更有直接退市!10大要点全解读

  1、50万门槛,24个月炒股经验

  上交所称:只要记住两个数字就行了:50万、24个月。

  50万是指:申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元;(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);

  24个月是指参与证券交易24个月以上。上交所负责人表示,这些安排也是为了更好地保护投资者权益。

  2、没有T+0,20%涨跌幅限制

  上市前5天,无涨跌幅限制

  上交所所对科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例为20%。

  科创板股票涨跌幅价格的计算公式为:涨跌幅价格=前收盘价×(1±涨跌幅比例)。

  首次公开发行上市、增发上市的股票,上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。

  具体交易是怎样的?

  不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数,对于市价订单和限价订单,规定单笔申报数量应不小于200股,可按1股为单位进行递增;

  市价订单单笔申报最大数量为5万股,限价订单单笔申报最大数量为10万股。

  此外,可以根据市场情况,按照股价所处高低档位,实施不同的申报价格最小变动单位,以降低低价股的买卖价差,提升市场流动性;

  可以根据市场情况,对有效申报价格范围和盘中临时停牌情形作出另行规定,以防止过度投机炒作,维护正常交易秩序。

  引入盘后交易

  盘后固定价格交易指在竞价交易结束后,投资者通过收盘定价委托,按照收盘价买卖股票的交易方式。

  盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充,可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求,也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

  3、上交所负责审核发行上市

  证监会负责发行注册

  根据《实施意见》及配套规则,科创板依据自身定位合理制定了股票的发行条件。

  与现行IPO办法比,科创板企业发行的基础条件更加精简,除符合科创板定位外,强调拟发行企业的基本条件、合规条件、运营条件。

  《实施意见》还明确了注册制下的审核内容和程序。审核将分两步走:

  第一步:上交所对企业IPO申请进行发行上市的全面审核,重点关注信息披露要求是否落实;

  第二步:发行上市审核完成后,交易所将审核意见及公司申请文件报送证监会,由证监会作出准予注册的决定。

  审核时间上,根据规定,证监会须在20个工作日内,做出是否准予注册的决定。根据行政许可相关法律法规,扣除中介机构答复、现场核查、中止审查等耗费的时间,在交易所内部进行发行上市审核的时间须不超过3个月。

  权威人士估算,注册制审核下,企业从报送IPO申请到最后完成审核及注册,可能需要6到9个月的时间。但市场人士预计,这一时长是常态化工作机制下的审核效率,按照“推动尽快落地”的要求,科创板正式迎来饮“头啖汤”上市公司的时间可能要更快一些。

  注册制试点与现行核准制有5大区别

  上交所设立科创板除了单设一个板块支持科技创新企业外,还肩负着推动资本市场进行注册制增量改革的使命。

  那么科创板试点的注册制跟现行A股市场的核准制有啥差异?

  我们梳理了一下,简单而言,注册制与核准制有以下五点不同:

  1.所关注的发行条件不同

  2.科创板对上市公司的信息披露要求更高

  3.审核程序不同了,由上交所先进行发行上市审核、证监会再进行注册

  4.科创板在发行承销方面实施更加市场化的安排

  5.科创板进一步强化了法律职责和责任追究

  4、不盈利也可以上市

  《上市规则》制度设计大幅提升了上市条件的包容度和适应性。在市场和财务条件方面,引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置了5套差异化的上市指标,可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景,但财务表现不一的各类科创企业上市需求。

  允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,不再对无形资产占比进行限制。在非财务条件方面,允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市,并予以必要的规范约束。

  在相关发行上市标准的把握上,也将考虑科创企业的特点和合理诉求。比如,为适应科创企业吸引人才、保持管理层和核心技术团队稳定需求,允许企业存在上市前制定、上市后实施的期权激励和员工持股计划;针对科创企业股权结构变动和业务整合较为频繁的特点,放宽对实际控制人变更、主营业务变化、董事和高管重大变化期限的限制。

5、重点支持六大行业

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